【MIAD-059】拘束イカセ地獄 LISA 榨季末入口和库存双增 白糖价钱或冲破季节性高潮轨则

发布日期：2024-08-27 10:09    点击次数：66

　　由于国内增产以及入口增多【MIAD-059】拘束イカセ地獄 LISA，2023/24榨季以来白糖商场价钱合座下行。距离榨季已毕还有不到一个半月的工夫，糖厂库存同比偏高，新糖行将陆续上市，重复入口仍存增量预期，展望榨季末白糖商场价钱仍存在无间下行空间。

　　2023/24榨季（2023年10月到2024年9月）以来白糖商场价钱合座处于下行趋势，限定8月23日，主产区广西南宁商场价钱6250元／吨，较榨季初着落16.44%，较客岁同时着落15.31%。榨季的前三个月白糖价钱跌幅较大，主要因榨季坐褥责任陆续张开，新糖上市增多供应量，重复商场对国内增产以及入口增多的预期较强，商场氛围利空导致糖价着落。

　　从国外商场来看，2024年国外糖价着落导致入口糖本钱下降，5月中旬原糖期货价钱年内初次跌破18好意思分／磅，配罕见50%关税原糖入口加工一度由逝世转为盈利，配额内15%关税表面入口加工利润达到1350元／吨以上，国内入口积极性进步。8月以来原糖期货价钱再度刷新低点，8月中旬配额内和配罕见表面原糖入口加工本钱一度降至4815元／吨、6130元／吨，区别环比着落7.58%、7.75%。近一个月配罕见入口窗口基本处于大开情状，刺激国内入口积极性。

　　限定7月，中国累计入口糖358.37万吨，同比增多20.27%。由于5月以来表里价差走阔且配罕见入口窗口大开，国内入口积极性彰着进步，7月入口糖增量的预期落实。巴西看成中国入口糖主要起头国，到中国的船期在40-50天，考虑近两个月入口糖本钱偏低，展望8-9月入口仍存在增量预期。

　　国内方面，2023/24年度国内白糖增产以及下半年入口加工糖压力逐渐露馅，导致国产糖去库存过程放缓，糖厂库存一直高于客岁同时水平。限定7月底，本年度国内糖厂工业库存171万吨，同比增多7.66%。由于入口本钱下降以及入口量增多，8月以来南北区域的国产糖和入口加工糖价差一直守护在50元／吨之内，二者价差最低收窄至30元／吨，较年内最高水平收窄520元／吨。意味着广西糖发往辽宁一带，要是海运脚按照150元／吨足下蓄意，广西糖到货本钱要比当地加工糖高近100元／吨，何况北糖南运的变化也导致南边产区出货速率放缓。展望限定8月底国内糖厂工业库存或达到100万至110万吨，高于客岁同时的88万吨。

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　　通过近13年白糖价钱季节性波动轨则不错看出，8-9月商场价钱合座呈现止跌反弹的趋势，主要因榨季末期糖厂库存降至全年低点，以及中秋和国庆节日备货带动刺激商场需求好转，进一步支抓糖厂挺价心态。具体分析本年白糖商场情况，距离2023/24榨季已毕还有不到一个半月的工夫，展望白糖商场供强需弱的场所难改。

　　供应端，国内糖厂库存同比偏高，9月下旬新疆和内蒙古糖厂最初开机，新糖陆续上市，重复低入口本钱下8-9月入口仍存在增量预期，商场供应端压力不减；需求端，中秋备货对需求带动不足预期，何况部分卑鄙食物行业节前采购基本已毕，商场行情大齐看跌的心态下囤货行为较少。合座来看，8月白糖商场价钱着落已成势必趋势，展望9月白糖商场难辞退季节性轨则，或呈现无间着落的行情。

　　（作家：孙悦【MIAD-059】拘束イカセ地獄 LISA，卓创资讯分析师）